0935-2608482

　　维持优于大市评级。BPS别离为8。47/9。37/10。45元/股。连系可比公司估值环境，赐与公司6倍的PB（2025E），方针价为50。82元。

　　前三季度业绩高成长，单三季度营收有所下滑。2025年前三季度受益于客户订单添加，浓缩果汁的发卖数量同比大幅度增加，公司实现营收13。21亿元（YOY+28。88%），毛利率-1。14pct至24。38%，期间费率同比-0。45pct至2。95%（此中发卖费率根基持平，办理费率-0。30pct，此外公允价值变更净收益同比添加约1100万，信用减值丧失同比削减约1745万，最终归母净利率同比+2。17pct至21。47%，归母净利润同比增加43。39%至2。84亿元。2025年单三季度营收同比下滑5。06%至3。73亿元，毛利率同比+3。22pct至25。53%，期间费率同比-0。53pct至5。02%（此中发卖费率-0。13pct办理费率+0。30pct，研发费率+0。63pct，财政费率-1。34pct），最终归母净利率同比+5。85pct至22。14%，归母净利润同比增加29。00%。2025年前三季度分区域来看，国内市场同比增加21。12%至3。79亿元，国际市场同比增加32。37%至9。36亿元。国内国际市场均连结快速增加。